如何找到核心盈利？
核心盈利就是公司核心业务所赚取的盈利。因为很多时候，公司损益表中的盈利是会被很多和核心业务无关的项目所影响。
要搞清楚的是，我们并不是说具有误导性质的损益表，更不是说损益表不具备代表性。公司的损益表是必须根据会计准则来编制。当然，如果审计师有保留意见（qualified opinion），或者认为该公司的财务报表无法真实且中肯地（true and fair）反映其财务状况，就另当别论。
译者注： 审计师报告意见分为四种，“无保留意见”（unqualified opinion）是最为常见，也是最好的评价。如果看到 “保留意见”（qualified opinion）、“否定意见”（adverse opinion），和“无法表示意见”（disclaimer opinion）则要格外警惕。 |
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要找到核心盈利，我们就要对公司损益表抽丝剥茧，把和公司核心业务无关的收入和开销都移除。
就拿TexCycle为例，我们把核心盈利的计算展示在表四里。这些信息可以从年度报告第89页和第90页的附注8找到。
表四：如何计算TexCycle的核心盈利（令吉） | ||
2015 | 2016 | |
报告净利润 Reported Net Profit | 7,373,632 | 15,176,682 |
调整： Adjustments: | ||
呆账准备金 Allowance for doubtful debts | 582,613 | 952,684 |
注销坏账 Bad debts written off | - | 70,022 |
单位信托公允价值变动 Changes in fair value of unit trust | (165,146) | 30,415 |
注销物业，厂房及设备 Property, plant & equipment written off | 23,080 | 61,489 |
外汇未实现损失/(收益) Unrealized loss/(gain) on foreign exchange | (27,857) | 289 |
投资性房地产的公允价值收益 Gain arising from fair value of investment property | - | (6,229,300) |
不再需要的呆账准备金 Allowance for doubtful debts no longer required | (479,536) | (208,933) |
单位信托投资收益 Gain on investment in unit trusts | (128,172) | (175,958) |
短期存款的利息收入 Interest income from short-term deposits | (25,181) | (48,889) |
处置物业，厂房及设备产生的收益 Gain arising from disposal of property, plant & equipment | (125,000) | (1,000) |
不再需要的供诉讼费用 Provision for litigation costs no longer required | (31,250) | - |
财产，厂房和设备保险赔偿金的收益 Gain arising from insurance claim on loss of property, plant & equipment | (750) | (8,300) |
已实现外汇收益 Realized gain on foreign exchange | (13,605) | (345) |
法律赔偿 Legal compensation received | (40,062) | - |
核心盈利 Core earnings | 6,942,766 | 9,618,856 |
那么，要如何进行调整呢？例如，在损益表中，TexCycle在2016年准备了952,684令吉作为呆账准备金。我们要做的，就是把这笔金额“加”进去我们的核心盈利。
译者注： 这看起来好像很复杂，其实很简单。记得我们之前的复式记账吗？TexCycle此前因为赊销的关系（东西卖了但还没收到钱），而有了一笔应收款项记录在资产负债表。根据过往经验，公司发觉有些款项可能收不回来（只是可能），因此需要为此提供呆账准备金，以备不时之需。与此同时，公司会在资产负债表中的应收款项里扣除这笔金额（是的，还是复式记账的概念）。 万一这笔欠款真的收不回来，也不会影响公司未来的财务状况，因为这已在预料之中。反过来说，如果公司成功收回这笔欠款，那么这笔呆账准备金就会移去损益表里的其他地方，作为“不再需要的呆账准备金”，同时这笔金额会进入公司的资产负债表里。 由于公司要准备多少呆账准备金和核心业务没有关系，因此在计算核心盈利的，我们应该把这笔金额加回去（之前是扣除）。 |
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简而言之，为了取得核心盈利，我们需要把损益表中的非核心开销加回去，并把非核心收入扣除。
经过一轮调整后，得知TexCycle的核心盈利从2015年的6,942,766令吉，增加至2016年的9,618,856令吉。
TexCycle在2016年的报告净利润和核心盈利有重大差异的主要原因，是它在那一年对自己的物业重新估值而得来6,229,300令吉的收益。
在移除非核心收益后，我们可以得出的结论是： TexCycle的核心业务增长依然强劲。
在某些情况，公司的非核心收益会呈现得比较完整。以Mieco Chipboard Bhd（Mieco，美固木合板）在2016年的财务报表中的损益表为例（见表五）。
表五：Mieco的2016年损益表摘录 （以千令吉计算） | ||
2015 | 2016 | |
营业额 | 354,988 | 324,096 |
年度净盈利 | 18,643 | 82,678 |
核心盈利的调整: | ||
物业，厂房及设备减值（a） Impairment of property, plant & equipment | 7,809 | |
处置子公司的收益（b） Gain on disposal of subsidiary | - | (35,000) |
回填物业，厂房及设备减值（c） Write back of impairment of property, plant & equipment | - | (28,134) |
税收抵免（d） Tax credit | - | (10,159) |
核心盈利 | 18,643 | 17,194 |
本文摘录自《我当分析员学会的事》林子证 著
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