点兵马股5大成长股!

【百股经】EP32:5大成长股(马股)

2020年4月28日
by 喊穷小编

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这一集的《百股经》,我们从马股裡面挑了5支有成长潜力的股票,带大家探讨它们目前的表现与未来成长潜能!

1.    Magni-Tech Industries Berhad

美特工业(Magni-Tech, KLSE: MAGNI)原先预计将在今年度两大重量级体育赛事——东京奥运会和欧洲足球锦标赛中,通过与关键客户Nike的合作,代工运动服装而间接受惠。如今这两场赛事均因为新型冠状病毒而宣告延期至2021年,Nike甚至关闭了全球共1134间官方门市来防堵疫情蔓延。加上马来西亚「限行令」影响工厂正常运作,市场对于运动服装的需求下降,直接衝击美特工业接下来两季的营业收入。

不过,Nike在抗疫期间全力发展线上商店,电商销售订单在本季暴涨36%,中国地区的电商报30%成长,全力支撑Nike的营业收入。截至4月初,Nike中国95%的门店已经恢复正常营业,每个星期的零售额都在增加。Nike管理层表示会複製中国经验,在日韩和欧美市场推动电商以维持销售额。只要Nike的业务不受到太大影响,美特工业受疫情影响的程度也会跟著降低。从营业额市场分佈来看,中国市场在上个财年贡献美特工业接近20%的营业收入。如今中国市场开始恢复活跃,对美特工业是一个好消息。儘管马来西亚的工厂停止运作,但是美特工业在越南的工厂依然维持最低运作,将对供应链的影响降至最低。

短期来说,美特工业的业绩表现不会比前面几个季度好,Q4甚至会发生较严重亏损。不过,这种损失由大环境因素造成,不会对美特工业基本面带来很大伤害。待疫情结束,商店重开,需求自然回来。此外,美特工业坐拥高达1亿令吉淨现金,而且完全没有负债,短期业务和收入减少不会给公司带来多大影响。管理层表示会进军新市场并寻找合适的併购对象,开拓更多元化产品和新收入来源。别忘了美特工业还是一家股息率接近5%的公司,目前的估值确实是很吸引人。

2.    Revenue Group Berhad

银丰集团(Revenue Group, KLSE: REVENUE)主要业务为EDC终端机、电子交易服务处理业务(ETP)和交易设施服务。公司管理层在3月16日发布文告,在疫情与中国封城的影响,ETP线上和线下的交易处理量可能会下跌。跨境的电子交易订单因为物流受阻的关係,很多包裹延迟或者取消。加上中国游客少了,ETP有部分收入来自支付宝和银联支付,旅游业的不景气连带影响ETP收入,直接拖累原本就会面对季节性疲弱的Q3表现。

值得一提的是,银丰集团在疫情爆发以前已经囤积一批EDC终端机,因此不受生产链暂停而打乱EDC业务。根据公司报告的数据,银丰集团一共管理著60,000台EDC终端机(含出租EDC终端机数量)。单单就第二季度而言,银行伙伴已经向银丰集团购入12,800台EDC终端机,比起上一个季度多出3.2倍。银丰集团仍有15,000台EDC终端机库存,准备供给银行伙伴。银行对EDC终端机业务的销售和租借需求一直都在,除了要汰换旧款终端机成拥有最新安全标准的机器,也为了增加更多无现金销售点(cashless touch point)以配合无现金社会趋势,因此EDC终端机业务应该不会受疫情太大影响,可以继续成长。

此外,近期银丰集团正为转战马交所主板努力,配合法令配售土著投资者特别股,新增将近11.6%的股票,并从中筹募到大约4,500万令吉的资金。资金分配方面,一、3,150万令吉将用作资本开销,以购买更多EDC终端机(预计可买到35,000台),供应市场需求,并加大银丰集团在终端机市场的份额;二、867万令吉用作提升电子交易处理系统核心——revPAY与拓展IT团队规模。目前,revPAY系统每秒可处理8,800次交易,当前使用率为85.2%(每秒处理7,500次交易)。管理层计画将系统提升至每秒处理13,200次交易,为未来无现金支付和QR Payment交易量的增加做好准备。

短期内,银丰集团的业绩,特别在ETP业务收入肯定会有影响。长期来看,EDC终端机和ETP业务都有成长潜力,尤其无现金社会和电子商务已是时代趋势。

3.    Hartalega Holdings Berhad

自从COVID-19爆发以来,贺特佳(Hartalega, KLSE: HARTA)的股价走势一直都十分凌厉,短短4个月之间暴涨超过40%。疫情关係,市场(尤其是北美市场)对手套需求不断增长。根据马来西亚橡胶手套製造商协会(MARGMA)预测,今年马来西亚预计将出口近2,250亿件医用手套,供应全球190个国家,占了全球手套需求将近65%。贺特佳作为丁腈手套龙头老大,自然也从疫情中受惠,订单持续性增加。

目前贺特佳正在积极扩充产能,其NGC产能扩充计画中,第六工厂的第一条生产线已经在今年1月投入生产,其他的生产线也将陆续投产。全面启动后,预计第六工厂每年可以生产47亿件手套。至于第七工厂也在扩充的计画当中,未来将专注在小订单和特殊产品上,预计每年生产量是34亿件手套。加上贺特佳原本的生产线,到2022财年,年度总生产量可达到447亿件。 此外,贺特佳在3月25日宣布以2亿6300万令吉收购雪兰莪95.1英亩的工业地,以支援NGC 2.0产能扩充计画,来满足全球手套的增长需求。

除了扩充产能,贺特佳也加大对工业4.0技术的投资,推动自动化生产,达到简化手套生产过程的成本和损耗、减少对劳工的依赖和强化整体的运营效率的目的。从产品创新、产能扩张到运营效率,都让我们对贺特佳的长期前景发展充满信心。

4.    Uchi Technologies Berhad

宇琦科技(Uchi Technologies, KLSE: UCHITEC),这家以原厂研究、设计与生产咖啡机电子控制系统(Electronic Control System)而闻名的公司,是很多股息型投资者的心头好之一。在3月26日,公司管理层主动向马交所报备,针对接下来的营业额表现发出警告。宇琦科技有超过94%的业务出口至欧洲市场,以新冠肺炎疫情在欧洲的严重情况及多国封城政策,欧洲市场已经降低对咖啡机的需求,因此公司预计2020财年的营业额会出现低双位数(low double digit)的跌幅。宇琦科技在马来西亚的工厂也受到「限行令」影响暂停营运,短期来说盈利增长会比较慢。至少得等到疫情结束后才能恢复元气,管理层对公司在2020财年继续保持获利充满信心。

从基本面来看,宇琦科技的基础打得不错。淨利率超过40%,光是2019财政就为公司淨赚7,595万令吉,对比上个财年增长10%。高淨利率说明公司拥有竞争优势,不容易被对手複製或超越。宇琦科技这家电子科技公司的优势在设计与研发新的电子控制系统,过程虽然耗时耗经费,但是相对提高宇琦科技的竞争力,对手并不容易进入这个市场竞争。

另外,宇琦科技同样是一家持有淨现金和零负债的公司,拥有强劲自由现金流。就算盈利放缓,也不会对公司带来太大影响。派息率方面,宇琦科技将维持70%的淨利派息政策,在前几年它甚至派息超过100%。以当前股价来说,股息率超过6%。

5.    Heineken Malaysia Berhad

喜力大马(Heineken Malaysia, KLSE: HEIM)是马来西亚唯二的合法啤酒生产商。「限行令」推行至今,喜力大马面对工厂生产线中断和销售量下降的双重打击,只有商品的物流可以继续运作,短期内将对喜力大马的供货能力带来一些挑战。

喜力大马的消费渠道可分成即饮通路(集中在餐厅和酒吧)与非即饮消费通路(通过霸级市场、超市和便利商店销售)。目前许多餐厅和酒吧已经暂停营业,严重影响喜力大马的即饮销售额。虽然消费者仍然能够从超市购买啤酒,大部分超市的啤酒库存也足以应付需求,因此非即饮销售额将有所增加,但是依然难以抵销在即饮销售这方面的短期损失。另外,喜力大马的线上啤酒外卖平台Drinkies在「限行令」期间,预计平台销售额会有不错的成长。

公司管理层在4月16日也针对新冠肺炎疫情发佈文告,坦白表示暂时没有办法判断疫情将会给财务上带来多大的损失。公司的对策是,专注在成本合理化和改善运营效率,以此减轻财务方面的影响,保护公司的业务成长潜能。短期来看,啤酒行业是充满挑战的。如果疫情在下半年结束,啤酒消费情绪就会恢复过来。加上明年有东京奥运会和欧洲足球锦标赛几个重大体育赛事,将会刺激啤酒销量增长。

此外,喜力大马的财务状况十分稳健,连续几年的销售额、淨利润和派息都令人满意。旗下的啤酒品牌,如Heineken、Tiger Beer、Paulaner、Kirin Ichiban、Guinness和Kilkenny在市场颇受欢迎与认可,为喜力大马构成品牌力度与忠诚度,未来成长可期!

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