如何找出经营活动现金流量?

分析员没告诉你的事:什么是营运资金?

2019年9月18日
by 喊穷小编

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营运资金反映了公司是否有能力偿还短期债务,也是公司有没有足够的流动资金来调用的指标。

营运资金 = 流动资产 - 流动负债

虽然营运资金和资产负债表有关,不过它和我们要讨论的现金更有联系,因此我们选择留在现金流量表中才讲述这个概念。

营运资金由三个部分组成,它们分别是应收账款、存货和应付账款。

我们先从应付账款开始吧!我们可以从表一看到,当应付账款增加,经营活动现金流量就会增加;反之,当应付账款减少,经营活动现金流量也会随之减少。为什么呢?

我们需要明白的是,应付账款的出现是当公司从供应商购买了原材料或者得到某些服务,却还没有支付款项,也就是公司欠供应商的一笔款项。换言之,供应商是在提供公司 一笔“贸易贷款”。如果应付账款增加了,公司从供应商得到更多的“贸易贷款”,自然就拥有更多的 “现金”去经营公司

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译者注:

这笔从供应商得到的“贸易贷款”和我们所熟知的“赊账”是一样的概念。


反过来说,如果应付账款减少了,意味着公司已经偿还了一部分“贸易贷款”给供应商,那么公司的经营活动现金流量自然就会减少。

再来,我们看存货。公司利用应付账款所购买的产品自然就成了存货,而每一笔存货都有存置成本(holding cost)。公司握有的存货越多,被卡住的现金就越多。只有把存货卖出去里,才能够换取现金。因此,存货的增加意味着公司的经营活动现金流量就会减少。

反之,要是存货减少了,公司被“松绑”的现金就越多,经营活动现金流量自然就会增加。

现在想象一下,当公司已卖出一部分的货物却还没能从顾客手中收到钱,这笔钱卡在顾客那里,会对经营活动现金流量造成多大的负面影响?因此,当应收账款增加,象征着公司就有越多的现金卡在顾客手中,经营活动现金流量就会降低。

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唯有当公司成功从顾客手中收回这笔账,应收账款才会减少,经营活动现金流量自然也会增加。

回到TexCycle的案例,当我们把营运资金的变动考量在内,就会发现TexCycle的经营活动现金流量是从2015年的7,357,289令吉,在2016年增加到8,626,291令吉。

能够每年持续增加经营活动现金流量的公司可说是凤毛麟角。就个人而言,我的目标不是要寻找这类型的公司(有的话固然很好),而是要寻找那些能够长期维持正向经营活动现金流量,而且呈成长趋势(而不是持续增长)的公司。


本文摘录自《我当分析员学会的事》林子证 著

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