阿里雲單季收入破百億，但虧損持續加大
20年前，阿里巴巴（NYSE:BABA）成立於中國杭州馬雲的小公寓裡。經過多年的合併收購，阿里巴巴構建了龐大的生態系統帝國，結合電商以及支撐起整個電商體系的互聯網金融和物流生態、包括大數據和雲端服務在內的商業生態、文化娛樂生態、移動社交生態和本地生活服務生態等。多樣的阿里產業鏈讓它坐上了新經濟龍頭的地位。
2020年2月13日，阿里巴巴發佈了超乎期待的2020财年第三季度財報，營收達1614億人民幣，淨利潤（歸屬於普通股股東）為523億人民幣，相等於每天賺5.69億人民幣！
但是，除了核心商業業務（Core Commerce）以外，雲計算業務、數字媒體及娛樂業務和創新業務及其他都在虧錢。
阿里雲單季收入破百億，但虧損持續加大
在阿里巴巴的經濟體中，雲計算業務（Cloud Computing）是重點栽培對象，著重在提供雲計算、大數據和人工智能科技。阿里雲成立於2009年，服務的國家和地區達200多個，服務客戶超過230萬，在中國市場的份額也超過了第二名到第五名的總和。從市場的排名來看，阿里雲在全球公共雲市場排名第三，是亞馬遜的AWS和微軟的Azure最強而有力的競爭對手之一。
在2020財年第三季度，阿里雲的收入達到107億人民幣，營運虧損（Loss from operations）則是高達18.2億人民幣，和去年同期虧損12.3億人民幣相比，虧損增加了足足48%。經調整後EBITA虧損則是3.5億人民幣，利潤率是-3%。這表示雲業務的虧損一直都在擴大。
主要原因有二，其一是阿里巴巴不斷投入大筆資金建設與加強雲計算的技術基礎設施，同時吸納更多人才壯大團隊；其二是阿里巴巴近幾年祭出「降價戰略」以搶奪雲計算市場的份額，通過非常廉宜的價格為客戶提供產品和服務。
其實以阿里雲現有的技術，完完全全可以以市場價格來提供雲服務。阿里巴巴願意虧本做買賣，美其名是「為客戶節省成本」，但真正的原因便是通過削價來爭搶市場份額，大量吸引更多客戶進入阿里雲的生態，來拉開和其他選手的差距。
換句話說，阿里巴巴犧牲利潤換取雲計算的未來成長，說明了他們對雲計算未來增長前景的樂觀。其他中國國內競爭對手如百度智能雲、金山雲都被扯著一起打價格戰，但集團財力不足，在雲市場的生存空間已經越來越小。
根據研究機構Gartner的市場調研數據，在雲計算基礎設施領域（Cloud System Infrastructure Services, IaaS），2018年阿里雲的全球市場份額為7.7%，同期的亞馬遜市場份額是47.8%，微軟則是15.5%。成長速度方面，阿里雲成長了92.6%，其速度遠遠超過亞馬遜和微軟。
在去年雙11，阿里雲展現了系統的能力和強度，處理了2,684億的單日GMV、每秒54.4萬筆的訂單創價高峰，以及24小時內高達970PB數據，最後還擋了60億次的網絡攻擊。目前，阿里巴巴已將電商核心系統轉移到阿里雲的公共雲上面，借力電商原有的客流量到阿里雲的服務當中，刺激成長。
大文娛虧損縮窄，「快樂」戰略重見光明？
再來看數字媒體及娛樂業務（Digital Media and Entertainment）本季營業收入達到73.96億人民幣，營運利潤方面則虧損39.6億人民幣，比起去年同期虧損70.9億人民幣相比，大幅降低接近80%。經調整後EBITA虧損為33億人民幣，利潤率是-45%，顯然虧損的幅度已在日益縮窄。
2016年，阿里巴巴為了涉足文娛領域，大肆收購優酷和其他文娛企業，成立大文娛業務。當時馬雲公開表示，未來的阿里巴巴只做兩個H，一個是Health（健康），一個是Happy（娛樂）。而大文娛業務對應的，就是阿里巴巴近幾年佈局的重要戰略方向。
如果阿里巴巴不擴展業務，永遠只能是一家電商公司。可是，當他們開始經營大文娛，便可以將事業版圖拓展到更大的商業世界裡。現在大文娛的大樹下，擁有優酷、土豆、阿里巴巴影業集團、UC优视科技、阿里體育、阿里音樂、阿里遊戲和TMALL TV等等品牌。
不過，自從成立以來，大文娛每年都交出負數的成績單。當媒體採訪馬雲關於虧損這件事情時，馬雲的態度是，大文娛是「阿里巴巴富養的女兒」，成立的目的不是為了賺錢，只是給阿里巴巴的其他產業打廣告，給阿里巴巴的產業鏈多一點色彩。他還直說再多虧十年都沒問題。
我們看到大文娛板塊中，優酷（Youku）的發展經已漸趨穩定。內容是影視娛樂的靈魂。早前，優酷因為缺乏優質內容，會員數量遲遲無法成長。在騰訊和愛奇藝的夾攻下，優酷生存得不謂不困難。
直到去年，優酷推出主打傳統文化的戲劇《長安十二時辰》和主打年輕潮流的綜藝節目《這！就是街舞》。結果火爆全網，會員數量終於突破瓶頸直線上升。以本季來說，優酷的日均付費會員（average daily subscriber）相比去年同期上升59%。當中不乏選擇自動續約的付費會員。
創新業務，推動阿里巴巴的新方向
最後來看看創新業務及其他（Innovation Initiatives and Others）。本季營業收入達到18.64億人民幣，不過營運利潤則虧損了28.5億人民幣，比起去年同期虧損25.5億人民幣，增加了11%。經調整後EBITA虧損則是18.7億人民幣，利潤率是-100%。
創新業務經常給人雞肋的感覺，充滿了許多不確定性。所設計和實驗的新產品，如Vmate和唱鴨App剛剛開始受到市場的關注。相對成功的產品，如智能音箱天貓精靈則是已經投入生產推出市場。
除了天貓精靈，創業業務旗下有釘釘、高德地圖和AliOS物聯網系統。釘釘（DingTalk）是一款類似Microsoft Teams的移動辦公平台，在本次肺炎疫情中借勢得到成長，讓更多人可以在家遠程工作。阿里巴巴甚至宣布免費開放遠程辦公和在線上課，確保中國企業和學生上班上課不耽誤，吸引釘釘App下載量和用戶活躍量暴增。
不過，流量的成長往往更快帶出負面的聲音。許多用戶都在投訴釘釘平台運行得不流暢。但這並不影響釘釘的下載量，它甚至打敗微信成為近期應用程式商店下載量第一的應用程式。
結語
在本季，綜合雲計算業務、數字媒體及娛樂業務、創新業務及其他，和未劃分的業務，營運虧損高達118億人民幣。阿里巴巴捨得拿利潤來做未來成長的踏腳石，無非是願意用錢買未來，一步步實現阿里巴巴夢想的生態佈局。至於這些業務究竟什麼時候可以真的賺到錢？暫時還沒有一個定案。
潛在的風險是，阿里巴巴正依賴電商業務支撐集團的順利運行。不過，如果其他業務的虧損繼續加大，甚至電商業務出現虧損或成長碰到了天花板，到時候，可能便是阿里巴巴業務大洗牌的時刻了。
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