【一分钟系列】现在是熊市，还是牛市？

好啦，有投资的朋友应该也知道股市最近真的是红红火火，很多人都赚了不少钱。而另一群握住现金的朋友则在警告现在是熊市，『你们这种投资方法，简直海啸来临还去游泳！』

那么，除了我们常常用的P/E和P/B，我们要如何判断股市到底进入了什么阶段呢？

以下给大家介绍常见的4个指标：

指标1：央行利率

中央银行负责管理所有银行的借贷利率，在我国，央行就是国家银行（Bank Negara Malaysia，简称BNM），BNM是通过OPR来管理市面上的借贷利率。以下为我国OPR过去的走势。

利率如何影响股市？

一般来说，如果利率太高，那么借钱的人就会较少，导致市面上的钱也减少，最后导致股市变得不吸引。不过好处是，因为没有过热，所以比较容易找到很多被低估的优质股。

反过来，如果利率超低，股市容易过热（像现在这样），就会有推高股市的效果。

因此，合理的认知是：

1. 利率高，买进被低估优质股。
2. 等到利率变低，就把被高估的股票脱售。
3. 再等下一个循环。

马来西亚现在的OPR和2010年1月一样是2.00%（而且据说还会再下调），所以股市很大概率会出现过热现象。

指标2：倒挂收益率（inverted yield curve）

这个是比较长期债券（通常10年）和短期债券（通常3个月到2年）的利率差别。

常理来说，借钱的时间越久，利率就越高。反之，借越短时间，利率就越低。

那么，要是倒挂收益率出现，也就是【长期债券利率】<【短期债券利率】，就意味着市场出现了资金枯竭。很多人短期内要借钱，要么借不到，要么利率很高，是股市出现警讯的征兆。

这个指标通常是看美国的10年国债和2年国债之间的对比。在2019年7月-8月就出现了【倒挂收益率】，在2020年2月也出现一次。

虽然【倒挂收益率】发生了，不会（也不一定）马上产生经济危机，但它确实很有用，也是很多专业投资者会留意的风向标。现在，并未脱离险境。

指标3：采购经理人指数（Purchasing Managers Index）

PMI的指标很简单，就是给各行各业的公司做问卷调查，来找出以下5个层面的变化：

• 新采购量
• 库存水平
• 产能
• 供应商的供货量
• 就业状况

然后经过一轮计算后，如果PMI高于50的水平，那么代表着市场是在扩充；如果PMI低于50，那么就是在萎缩。

接受问卷调查的公司在回答这些问题时，会多多少少透露出他们对未来前景的看法，所以PMI常常被用来预测未来6到12个月的经济状况。

而目前的全球PMI不但低于50的水平（截至5月初），而且还到达了40的水平。可见疫情导致很多公司都开始变得保守，保住自己的现金流，所以前景可说是不怎么乐观。

指标4：失业率

这个很直接，其逻辑就是：

经济不好 > 公司觉得真的不好 > 进行裁员保命 > 失业率提高 > 消费减少 > 公司的业绩更加不好> 无限循环。

公司业绩会直接反映在公司股价上（如果你不信这一套，那么你可以跳出停止阅读了）。

不过，很多人在用失业率来判断入场与否常犯的错误是看错时机。

一般来说，公司是不会直接裁员，因为重新聘请也是一笔不小的成本，所以公司会先砍福利、减薪，走到无路可走才会裁员（当然，也有公司是直接走最后一步棋）。

如果经济危机是一部50集的连续剧，失业率飙升少说是在第35集之后才开始登场的戏码。第45集之后，失业率就会开始慢慢下滑。

而股市因为是各种市场预期的较量，所以走势是比经济状况来得早。如果真的要等到失业率飙升再下滑之后才来买入，那么极有可能会错失早期的低点。

所以，使用失业率高低来判断牛熊市，要很小心那个时机。

总结

当然啦，以上这些指标虽然都不是什么公开的秘密，不过因为对数据解读的不同，还是会造就许多不同的市场看法，所以还是有人看好或看淡股市。

我们要做的只能是小心翼翼地试验自己的看法，然后反复检讨，这样就会找出一套适合自己的投资策略。

祝大家投资愉快～

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