什么是盈利率?

分析员没告诉你的事:盈利率 - 公司的获利能力

2019年10月18日
by 喊穷小编

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明白了财务报表是怎么一回事后,我们现在看看这些数据转换成为比率后是什么概念。

我们不会涵盖全部财务比率,但会挑一些有利于我们分析工作的比率来着重讨论。财务比率主要分成三种类型:第一类,盈利率;第二类,营运率;以及第三类,融资率。

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在我们进一步探讨之前,我要强调财务率不能够单独运用,而是需要和历史趋势做比较,或者和同行相比。

除此之外,当分析员在诠释比率时,他们都必须要对这个行业以及公司的结构有所了解。不了解生意,却要单靠比率来做出结论,都是危险之举。

盈利率(profit margin ratio)用来衡量公司的获利能力,可用盈利除以营业额算出。

表一摘录了两家上市制药公司,分别是Apex  Healthcare Berhad(艾柏斯保健有限公司,以下简称Apex)和Pharmaniaga Berhad(法马有限公司,以下简称Pharmaniaga)的营业额和盈利。这两家公司主要业务都是制药和分销药物产品。


注:*指股东应占盈利。我们将在Apex和Pharmaniaga的案例探讨中继续使用此缩写。

由此产生的盈利率如表二所示。

比率的其中一个用途就是作趋势分析。 从表二可以看出,这两家公司的盈利率呈下滑趋势,因此需要进一步地抽丝剥茧才可以知道这到底是整个制药业的趋势,亦或是这两家公司所面对的个别挑战。

当和同行做比较时,可以看得出Apex的盈利率在各个方面,从毛利率到净盈利率,都比Pharmaniaga来得优越。然而,我们需要把两家公司的业务纳入考量。

表三显示了两家公司的业务分部表现。

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分部间营业额(inter-segment sales)指的是不同分部之间的业务来往。以这两间公司来说,他们都有生产药物产品,同时也有做贸易和分销生意。因此,生产药物和贸易应该被视为不同的分部。当把药物从生产部门卖给贸易部分,这笔交易数额就会被视为分部间营业额。

由于这两家公司的区分方式有所不同,为了公平起见,我们只好用已经包括了分部间营业额的数据来做比较。

表三中可以看出,Pharmaniaga在物流和分销部分不但面临亏损,而且其生产部分的盈利率比Apex来得低,最后造成Pharmaniaga整体盈利率比较低。


本文摘录自《我当分析员学会的事》 經作者林子证授权连载

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