另一个估值的方式

【语无伦次】派股息的公司值多少钱?

2019年10月1日
by 喊穷小编

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今天给大家讲解一个估值方式,那就是dividend discount model,简称DDM,是用来计算那些派股息的公司股价到底值多少钱。

公司合理价格 = 未来股息 ÷(R – 股息成长率)

R在金融术语就是cost of equity,是公司股本的成本价格,所以是因公司而异,有些人会用discount rate来代替R。

会介绍这个概念是因为有很多人在看到公司派股息时,会觉得心痒痒,到底这些公司值不值得买。

举例来说,A公司和B公司的信息如下:


如果我们只是计算公司未来股息,会觉得B公司的股息比A公司多,好像比较值得投资。不过如果我们使用DDM来进一步计算,就会考虑到R和股息未来成长率的问题,既然两间公司的R都一样,而A公司的股息成长率高于B公司。

我们把这些数值丢进方程式后,就会计算到A公司的合理价格是RM3.33,股价是被低估,应该买入;反观,B公司的合理价格是RM7.14,股价是被高估,不应该买入。

不过,使用DDM要留意几样事情,那就是:

  • 公司有固定盈利。
  • 公司有固定派息政策,也就是所谓的dividend policy。这个可以在年报找得到,或者询问管理层。
  • 公司的股息是稳定成长,而不是今年派很多,明年就没有股息,后年又派股息。

如果公司并没有满足以上条件的话,那么DDM就不适用。

今天的介绍就这么多,希望对各位有所帮助。我们下期再见~

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