卖空有什么风险?

【一分钟系列】什么是卖空?

2021年2月1日
by 喊穷小编

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【卖空】是最近非常非常火红的字眼,随着美国GameStop所上演的卖空机构和散户之间的精彩交手,可以让很多人开始对卖空是何物开始产生兴趣。那么,今天就来看看什么是卖空,以及相关事情吧!

【卖空】也是低买高卖

所有的赚钱方式都是大同小异,都是按照【低买高卖】的逻辑去进行。今天你以RM1.00买入A股,自然会将来有人会以RM1.10、RM1.50甚至是RM3.00的价格和你买下手中的股票,让你赚钱。

以上这种行为称之为Long,也被翻译为【做多】。

与之对比,【卖空】则被称之为Short,译为【做空】。

Long和Short都是奉行【低买高卖】的原则,差别只是执行的顺序。Long的一方是【先低买,后高卖】,而Short一方则是【先高卖,后低买】。


卖空有什么风险?

有些朋友可能就会有疑问,既然卖空的一方是先高卖,然后才低买,他们哪来的股票可以先卖出去?

简单,自己没有就去找人借。市场里,卖空机构会找证券商借股票来卖空,并承诺到了期限时会从市场买回同等数量的股票还回去。

假设今天ABC卖空机构打算卖空DEF股票,DEF股票现在的价格为RM5.00,那么ABC先拿到RM5.00的钱。等到了要归还DEF股票时,如果股价跌到了RM2.00,那么ABC卖空机构就花RM2.00的成本买回DEF股票,然后归还。这一笔卖空就赚了RM3.00(RM5.00 – RM2.00)。

如果DEF股票不跌反涨,涨到了RM10.00,那么ABC做空机构就会亏损RM5.00(RM10.00 – RM5.00)。如果DEF股票涨到了RM50.00,那么ABC机构就真的是GG了。

因此,做空交易最大风险就是【盈利有限,但风险无限】。所以很多卖空机构都会用上杠杆来加大自己的投资回报率,但这也让卖空交易的风险剧增,只要一个差错就会直接破产收场。

PS :未经过专业训练,切勿尝试


谁参与?

正如我们所说的,卖空一方需要找人来借股票先卖出去,那么是谁会愿意借出这些股票呢?

当然就是股票的拥有者,可以是公司股东、大型机构投资者,尤其是指数类型的被动基金,例如很多人熟悉的ETF

对于类似ETF的大型机构,他们按照股票指数的比例买入了股票后,基本上就是顶住每天的资金的流入和流出,然后维持持股比例就完事了。他们的责任不是确保自己是能够超越市场回报率,而是【维持一致】,但偏偏营运任何基金都是有成本的,所以他们就有诱因来找更多的【外快】来抵消开销。

这些机构会想,反正ETF持有的股票都不会卖(除非某些股票被踢出指数),所以他们索性就把这些股票借给卖空者,然后赚取一些利息。

而证券商就帮这些基金机构和卖空者牵线,并拟定合同来赚取费用。

当然,不只是ETF机构,一些长期持有某些股票的投资机构也愿意也愿意借出他们的股票,因为他们持有的投资期限非常长,可以承受短期的股票波动。

因此,一笔卖空交易要成事,一定是由借票者、证券商,以及卖空机构所组成。


为什么要卖空?

既然卖空的风险这么大,为什么还是有很多人愿意沾这趟浑水?

简单的理由自然是他们有信心

一般来说,卖空机构都是挑那些估值极高的股票,例如特斯拉,或者挑那些财务上有造假嫌疑的公司,例如之前的瑞幸咖啡和辉山乳业,再不然最直接就是挑一个即将会破产的公司来卖空,直接加速这家公司的结业。

所以很多卖空公司不只是纯粹做卖空交易而已,他们大多会发表出长篇大论的研究报告来狙击那些被盯上的公司,当然也包括在媒体上反复唱衰对方来获利。

所以,市场里有些人对卖空机构是咬牙切齿,觉得对方就像是盘旋在将死猎物头顶上的秃鹰。


禁止卖空有什么问题?

虽然卖空机构让很多人恨之入骨,但不得不说他们是市场良性运作的重要角色。

须知市场每个人都会有不同的看法,有些人认为有些公司的估值被低估,选择买入,此为做多;有些人则觉得有些公司估值过高,有泡沫化的风险,所以决定做空。

市场的【公允价格】(fair value)就是在两方阵营之间拉扯和博弈中产生。更多人认为某只股票值得买入,那么股价就会上涨,反之亦然。学过经济学的都会知道,市场会自然形成自己的平衡状态。

那么一个禁止卖空的市场就会缺乏一个牵制的力量,整个市场只容得下一种声音。那么,就容易产生【垃圾股可以不断炒高而不会被修正】的状况。

如果你是长期在本地投资股票,自然就会明白为什么有些公司的业绩明明非常烂,但是股价却是可以不断创下新高。这和本地市场卖空机制诸多限制有很大关联。


总结

以上就是关于卖空的简单科普,希望对各位有所帮助。

奉劝大家,如果连简单的买好股赚钱都做不到,就更不要学人去卖空,以免把自己的底裤都赔进去。


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