看公司厉不厉害用钱

【语无伦次】 ROIC是什么?

2019年9月2日
by 喊穷小编

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今天就来介绍另一个财务分析常用的比率,那就是return on invested capital,简称ROIC。

ROIC = EBIT (1-tax rate) ÷ (equity + debt – cash)

EBIT就是之前的视频解释过了,是公司在还没有缴付贷款利息和税赋之前的收入,也被称之为operating income(也有人称之为operating profit)。

在分子的部分,我们会用EBIT乘以(1 – tax rate)而不是net profit,是要找出公司的【盈利能力】,而公司的盈利能力不应该受到贷款利息高低的影响。至少在算ROIC的出发点是这么想。

在分母的部分,我们用股本(equity)加债务(debt)减去现金(cash),这么做是为了找出公司【运用资本到底是多少】。股本和债务是公司可以运用的资本,分母的部分要减去现金是因为这笔钱是放在公司的银行账户里闲置,没有投入运营也不具备生产力。

前阵子介绍的ROE,是算出公司在使用股东股本来赚钱的效率。ROIC的好处是可以帮我们看到公司在运用资本的能力。

怎么说?

有A和B两家公司,A公司的ROE是15%,而B公司的ROE是20%。如果只是考虑ROE的话,我们就应该只投资在B公司,因为股东的每一块钱都可以赚到RM0.20。

不过,当我们把ROIC补进来,完全有可能发现A公司的ROIC是12%,而B公司的ROIC是8%。

为什么会发生这种矛盾的情况?极有可能是A公司的贷款比较少或者现金比较多,或者两者皆是。这样的话,A公司ROIC的分母部分就比较低,而ROIC就会获得提升。

那么,当A公司和B公司的财务比率出现互相矛盾的情况,我们要如何判断哪一间公司比较值得投资?

是。没。有。答。案。

所以你需要翻开公司的年报去寻找各自公司的ROE和ROIC高低的原因。

如果你坚决认为ROE比较重要,所以你要投资B公司,那么你就需要去分析B公司的invested capital为何比较高,它的债务从哪里来?是长期债务还是短期?是固定利率还是浮动利率?哪一种利率的债务比较好?

这样的话,你才可以做出一个相对完整的判断。当判断相对完整,出错机率就会比较低,亏钱机率也比较低。

今天的分享就这么多,祝大家投资愉快~

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