【语无伦次】 ROIC是什么？

今天就来介绍另一个财务分析常用的比率，那就是return on invested capital，简称ROIC。

ROIC = EBIT (1-tax rate) ÷ (equity + debt – cash)

EBIT就是之前的视频解释过了，是公司在还没有缴付贷款利息和税赋之前的收入，也被称之为operating income（也有人称之为operating profit）。

在分子的部分，我们会用EBIT乘以（1 – tax rate）而不是net profit，是要找出公司的【盈利能力】，而公司的盈利能力不应该受到贷款利息高低的影响。至少在算ROIC的出发点是这么想。

在分母的部分，我们用股本（equity）加债务（debt）减去现金（cash），这么做是为了找出公司【运用资本到底是多少】。股本和债务是公司可以运用的资本，分母的部分要减去现金是因为这笔钱是放在公司的银行账户里闲置，没有投入运营也不具备生产力。

前阵子介绍的ROE，是算出公司在使用股东股本来赚钱的效率。ROIC的好处是可以帮我们看到公司在运用资本的能力。

怎么说？

有A和B两家公司，A公司的ROE是15%，而B公司的ROE是20%。如果只是考虑ROE的话，我们就应该只投资在B公司，因为股东的每一块钱都可以赚到RM0.20。

不过，当我们把ROIC补进来，完全有可能发现A公司的ROIC是12%，而B公司的ROIC是8%。

为什么会发生这种矛盾的情况？极有可能是A公司的贷款比较少或者现金比较多，或者两者皆是。这样的话，A公司ROIC的分母部分就比较低，而ROIC就会获得提升。

那么，当A公司和B公司的财务比率出现互相矛盾的情况，我们要如何判断哪一间公司比较值得投资？

是。没。有。答。案。

所以你需要翻开公司的年报去寻找各自公司的ROE和ROIC高低的原因。

如果你坚决认为ROE比较重要，所以你要投资B公司，那么你就需要去分析B公司的invested capital为何比较高，它的债务从哪里来？是长期债务还是短期？是固定利率还是浮动利率？哪一种利率的债务比较好？

这样的话，你才可以做出一个相对完整的判断。当判断相对完整，出错机率就会比较低，亏钱机率也比较低。

今天的分享就这么多，祝大家投资愉快～

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