无现金支付的领航者

【百股经】EP8:Revenue Group引领无现金支付的股市新人王

2019年11月6日
by 喊穷小编

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最近越来越多人出门的时候不带钱包。正确一点来说是不带现金。出门逛街购物吃饭,付钱时从口袋里拿出信用卡或借记卡,或是打开手机用Touch’n Go e-Wallet、GrabPay、Boost Pay、Fave Pay等等,扫一扫就可以付钱。

在马来西亚,提供无现金支付的平台越来越多,cashless的服务也越来越受到欢迎。其实不难看出无现金支付正在融入我们生活成为新消费习惯。可以说,这是时代的趋势,也是未来绝对无法避免的趋势。

而Revenue Group Berhad (KLSE: REVENUE)正是乘着这一趋势而上的大马股市新人王。从2018年7月在大马交易所创业板上市以来,Revenue Group的股价更是一举从IPO的RM0.37高涨超过300%,报RM1.67(2019.11.1闭市价),在市场上讨论度更是火热非常。

无现金支付的领航者

Revenue Group Berhad(银丰集团),成立于2003年,主营业务是供应无现金支付解决方案 (Cashless Payment Solution)。集团核心成员首席执行官Eddie Ng、首席运营官Brian Ng和首席科技官Dino Ng为集团联合创办人,共持有超过65%的股份。

那Revenue Group实际的业务模式究竟是什么?有没有留意过我们刷信用卡和借记卡时的那台机器?它的学名是Electronic Data Capture Terminal (电子数据采集终端机,EDC),也就是我们更为熟悉的刷卡机。Revenue Group是市场上EDC终端机的主要供应商之一,它通过销售、租借和维修EDC终端机服务来赚钱。

根据2018财政年数据,EDC终端机租借和维修比销售的收入高了两倍。这表示更多商家倾向于租借EDC终端机而不是直接买下。细分一点,2018财政年出租的EDC终端机有19,200台,机器销售则只有约100台。

从收入的角度来看,销售EDC终端机属于一次性收入,而租借则是经常性收入。当然,那些租借EDC终端机的商家,可以说是潜在买家,只要使用的日子久了,就有很大机会转换成购买者。

虽然EDC终端机为Revenue Group主要营业额贡献者,但真正为Revenue Group赚取最多利润的,其实是毛利润更高的第二业务Electronic Transaction Processing(电子交易服务处理业务,ETP)。

一般上,当客户刷卡时,EDC终端机会把数据传送到信用卡/借记卡品牌公司进行数据处理,再传送给银行,由银行审核决定要不要批准这个交易,然后再把数据传送回去EDC终端机。在这个过程里面,Revenue Group利用revPay平台处理这些资料,再根据每笔交易的金额收取1到 3%的commission,正式的学名是Merchant Discount Rate(净商家折扣率MDR)。市场上商家交易越多,交易的数额越大,Revenue Group的相关收入也会随着提高。这笔收入就是ETP业务

除此之外,其他无现金交易如网银服务、线上付款、QR付款等电子支付等等都为这个业务类别贡献了收入。根据2018财政年数据,ETP业务贡献营业额马币1千6百70万。

Revenue Group第三个核心业务为Solutions & Services(交易设施服务),为商家供应安全的网络支付服务、客制化支付系统硬件和软件的服务等,只占了Revenue整体营业额的8%,属于补助型业务。

竞争核心力——revPay与合作伙伴的扶持

Revenue Group在市场上面对来自同行GHL Systems Berhad和ipay88竞争。但它之所以可以脱颖而出,主要原因就是因为拥有了revPay,一个公司内部开发的多通道支付系统,可以在单一系统上可以在同一个平台下连接不同金融机构、卡支付方案和所有商家,处理各种形式的交易,包括网银服务、线上付款、QR付款等等。

它的合作伙伴,涵盖了许多国内外金融机构和国际品牌,包括本地的AmBank、Bank Simpanan Nasional、CIMB Bank、Hong Leong Bank、Maybank、Bank Muamalat、Public Bank、Bank Rakyat和RHB Bank等本地银行,金融机构;信用卡及借记卡组织如Union Pay、AliPay、 NETS、JCB、 Diners Club和Verifone、PAX Technology和PayNet等电子支付解决方案供应商。

广泛的本地与国际间的合作关系,为Revenue Group提供了绝佳的优势,可以很轻松在马来西亚本地做到外国游客的电子交易生意。尤其是和Union Pay、支付宝的合作,让Revenue Group可以接待本地的中国游客,在日渐蓬勃发展的旅游业中分到一杯羹。而且,和国际知名的品牌合作,也间接提升了Revenue Group在行业的知名度,让它更为国际熟悉。

神秘的Company A

当然,讲到支付宝,就不得不提到和Revenue Group有着密切关系的Company A。Revenue的财报有提到,公司有两大主要客户,贡献了超过10%的总营业额,包括处理在线交易活动的Company A,和涉及EDC终端机业务的Company B。虽然Revenue Group并没有明确说明Company A到底是谁,不过从Revenue网站可以看到,他们的关键客户之一就是阿里巴巴公司旗下的淘宝网,负责处理在淘宝网上马来西亚消费者的网上银行交易,Revenue Group则从中赚取ETP服务费。

如果你最近刚好要上淘宝网买东西,可以留意一下,在马来西亚网银交易的页面,就有revPay和前面提到共9间马来西亚银行的付款选项。那么,Company A究竟是谁,答案其实非常明显。在2018财政年,单单是和Company A的合作,就为Revenue Group贡献了马币8百50万营业额,占ETP营业额的一半,相信随着网上购物越来越受欢迎,Revenue和Company A的合作会带来更令人瞩目的收入成长。

公司的未来成长与风险

那Revenue Group的未来成长潜能在哪?第一点,持续推广有QR Pay功能的电子交易机器;第二点,将业务拓展到海外市场如柬埔寨和缅甸;第三点,发展可以和revPay相容的电子钱包e-Wallet;第四点,加强升级revPay平台加强升级,让它可以承载更高的交易量,并且继续扩展公司的IT团队。

因为,出售和租借EDC终端机属于硬件的业务,会有市场饱和的一天。但是电子交易ETP业务会不一样。投入市场的机器越多,交易的数量就会越多,ETP业务就会随着成长。别忘记还有网络购物、Internet Banking、Online Payment、QR Payment等无现金交易,都会推动ETP业务的成长。这些才是公司接下来的发展重心。

另外,Revenue Group在今年完成了收购两家电商公司的动作,包括作为淘宝代购平台的Buymall,以及提供水电费付费和电话费储值的Anypay。这两项收购决定,是公司开始着手打造生态圈,从原本的B2B扩展到B2C市场的先发动作。而且就在今年3月,Revenue Group获得了政府发放的企业信贷执照,可以借钱给商家。如果你有兴趣投资Revenue Group,务必注意潜在的主要客户依赖风险,和科技发展上的风险。

无现金社会是一块商业大饼,也是社会发展的趋势。Revenue Group在这个时候崛起,恰恰好就踏在马来西亚政府要发展无现金社会关键点上,推动了趋势的发展。可以说Revenue的管理层非常有眼光,成功抓住时代的趋势,抢到了头香。至于Revenue接下来的发展,还有整个马来西亚社会因为无现金而产生的消费行为的改变,都非常值得我们去期待。

资料补充(2019年财报数据)

*根据最新出炉的2019财政年数据,营业额报马币5千7百98万,比2018财政年的马币3千5百36万增长达64%,带动毛利成长38.9%,从2018财政年的马币2千2百万至3千1百86万。

细看业务增长,EDC终端机业务贡献马币3千4百69万,占总营业额之首。归功于和2个合作银行联手推出的全方位智能EDC终端机,公司成功售出约17,000台机器,带动EDC终端机销售收入超越租借收入。当然,租借的机器也从19,200台增长至33,400台,表现不俗。

电子支付越来越受到市场欢迎,推动了ETP业务营业额成长18.1%,报马币1千9百万。

交易设施服务的营业额也取得16.4%成长,报马币3百50万,主要归功于2019年初收购的两家电商公司Buymall和Anypay的业绩贡献。

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