【一分钟系列】如何知道公司会不会派股息？

很多人认为只要公司有盈利就可以派股息。其实这句话只说对了一半，因为税后盈利不代表现金，公司能不能派股息，取决于有没有自由现金流（Free Cash Flow）。

如何找出自由现金流？

当税后盈利经过一系列现金调整后，就会变成营运活动现金流（cash flow from operating activities，简称CFO）。

CFO会经过【投资活动现金流】（cash flow from investing activities，简称CFI），然后再经过【融资活动现金流】（cash flow from financing activities， 简称CFF），剩下来的就是公司在过去一年/一个季度的现金流动。

CFO = 解释公司营运所需的现金

CFI = 解释公司投资活动，例如购买机器之类的活动，以维持公司的未来发展。这些也被称之为capital expenditure（CapEx），很多时候CapEx和CFI的金额是很接近。

CFF = 解释公司的贷款状况，例如从投资者筹到多少钱，和银行借了多少钱，以及派了多少股息。

也就是说，要了解公司有没有能力派股息，就要看公司的自由现金流，也就是：

Free cash flow = CFO – CapEx

举个生活例子来看看

当税后盈利经过3个现金流的调整后，剩下的就是公司过去1年/季度的自由现金流。

还是不太明白？没关系，这里有一个生活的例子。先想象以下：

父母 = 公司

孩子 = 股东

父母与公司的共同之处

CFO就是父母的收入，以维持这个家庭的日常开销，所以positive的CFO很重要。

CFI就是父母的大型开销，例如新房子，新车，新冰箱等等。

CFF就是父母的银行贷款和利息偿还，以及给孩子（股东）的圣诞礼物或者年度旅行（股息）。

也就是说，家里的free cash flow必须positive，孩子的圣诞礼物才有着落。

为人父母实在不易

试想一下，家里某一年多了新成员，而所有的家电用品都坏了。父母是不是需要花很多钱买新车、新冰箱、新电视机，甚至是新房子（因为不够住）？

当父母的经济负担大幅提高，孩子是不可能得到丰厚的圣诞礼物（股息）的，除非父母和银行贷款。

不要再逼公司了

切换回来公司的格式，没有足够【自由现金流】的公司是不可能派股息，而任何施压公司硬要派息只会逼得公司去贷款，然后用贷款借来的钱当作股息派给股东们。

总结

了解了这个机制，以后分析公司能不能派股息就知道要看【自由现金流】，如果某个阶段有经营困境，更不应该逼迫公司派股息，因为这无异于杀鸡取卵。

今天就这么多，祝大家投资愉快～

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