最近有很多公司纷纷上市，包括 Mr DIY，大家看到创办人赚进大把大把的钞票，是不是觉得有限羡慕嫉妒恨？

今天我们就来讲一讲，到底公司是怎么走上IPO这条“公司赢家”的大道呢？

第一阶段，创始期（startup）

这个可以说是公司创类的最早雏形，一般来说只是创办人萌生了某个商业想法，然后就开始搜索资料，设计产品或者服务的概念，构思市场定位等等。

这个时候因为创办人也拿不出什么像样的成绩，因此他能够凑齐的资金也很少，大都是靠自身的储蓄或者一些贷款来开发产品或者服务。而创办人所能够召集的团队，通常就离不开3F，也就是——Family家人、Friend朋友，以及Fool傻瓜。

如果幸运的话，创办人就会遇到天使投资人（angel investor），可以得到第一笔研发经费。不过，并不是每个人都是这么幸运的。

主要融资管道：自身储蓄、贷款、人情债、天使投资

风险指数：极高，随时“死亡”

第二阶段，成长期（growth stage）

当创办人开始做出一点点成绩了，例如成功生产出产品的beta版，或者完成了app的开发。这个时候，公司的潜力理应开始被人慢慢关注，可能会得到风险投资者（venture capitalist）来注资，主要用于改善公司产品/服务。很多人听说的A轮融资，通常都是发生在这个阶段。

不过由于现阶段所有的产品/服务都是比较粗糙，有太多需要改善的地方，而且会犯下非常多错误，例如产品无法量产，因此公司的风险更多是无法迈过技术门槛，而非创时期的无疾而终。

主要融资管道：自身储蓄、贷款、人情债、风险投资

风险指数：高，很容易烧钱烧过头

第三阶段，扩充期（expansion stage）

如果有办法熬到第三阶段，公司可以说是走在了正确的道路上。产品/服务都已经是很成熟了，可以量产、可以开分店、可以请人，基本上是一家可以产生现金流的公司了。只要创办人可以继续经营，前景可期。

当然，如果公司的商业模式是有扩充潜力，那么就会吸引私募基金（private equity）的参与。私募资金会参股的目的只有一个，那就是想办法在短时间内让这间私人有限公司上市。因此，私募资金常常会要求创办人的公司开始大量举债，然后四处扩张。#很眼熟有没有

这个时候公司的风险已经不再是能不能生存的问题，而是能不能应付迅速扩充的现金流问题，也就是我们常说的“周转不灵”。

主要融资管道：银行贷款、私募基金

风险指数：中等

第四阶段，寻求上市（IPO）

来到了很多人熟悉的阶段了，这个时候要上市的公司在各方面，例如产品质量和销售渠道管理都非常成熟，可以说是除非管理层自己搞砸自己，否则公司是不会在短时间消失的。

这个时候，公司创办人，此前的投资者，例如天使投资人、风险投资者和私募基金投资者都会变卖他们的一部分股权（有些会脱售100%股份）。而大众投资者则认购这些公司的股票，如果无法在上市之前认购得到，也可以在上市当天在市场里买。

虽然和前面几个阶段相比，这个阶段的公司所面对的风险是最低的，但是相较于其他投资工具，股票的风险属性依然是偏高的，大家记得要做好功课才投资。

主要融资管道：银行贷款、普通股（ordinary share）、债券

风险指数：较低

总结

当然，也不是每一间公司都会走到上市这条道路，有很多公司为了牢牢控制住自己的股权而不选择上市，例如IKEA和华为。有些公司即使上市了，但随后在业绩上以及股价上的表现不甚如意而默默私有化，例如Dell。也有一些公司上市后，其表现并没有更好，反而是越来越糟糕，例如FGV。

因此，上市这条道路并不是每一间公司都适合，也不是每一间公司都需要。

大家可以说说看自己周边有什么非常著名的公司却一直不要上市，你知道他们不要上市的原因吗？

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