今天介绍这本是已故德国著名投机家安德烈•科斯托兰尼（Andre Kostolany）的三部曲之一《一个投机者的告白》。

虽然科斯托兰尼自称自己是投机者，但他对投机者的定义是非常严格。在他眼里，那些每天拿钱进入投资市场杀进杀出的人们根本不算是投机者，他们顶多是一群无知赌徒。

科斯托兰尼认为投机者和投资者最大的区别，是后者像巴菲特那样会偏爱某种投资工具例如股票，而投机者则是需要任何时刻都要思考哪一种投资工具最赚钱并利用之，所以他们对投资工具是没有，也不能有特别偏好。

因此，何时进场和离场对科斯托兰尼来说就很重要。他根据自己的经验提出了“科斯托兰尼鸡蛋理论”，用交易量和价格的关系把投资市场分成六个阶段。

第一阶段。股市谷底，当熊市转牛市，大家还处于怀疑阶段，所以交易量很小。

第二阶段。牛市成形，市场情绪转好，交易量大增。

第三阶段。牛市顶部，大家都认为牛市会继续多几年，交易量也达到史无前例高峰。

第四阶段。牛市疲弱，越来越少人愿意以更高价格来投资，交易量减少。

第五阶段。熊市出没，大家落荒而逃，交易量又再上升。

第六阶段。熊市底部，世界末日的言论处处可见，最后一批人缓缓离场，还有交易量，但相对少。

科斯托兰尼认为最好时机出现在第一和第六阶段。

这也源自于科斯托兰尼的另一个观点，那就是——股票的价值很少会反映在股价上。我们常说的本益比（PER）就是一种市场情绪，当士气高昂，PER就会越来越高。而每个股市都会有自己独特的平均PER，例如马来西亚过去10年平均PER是17倍，美国是16倍，新加坡则是13倍。

因此，要懂得各个股市的平均PER差距，而不是盲从一个PER并认为全世界都应该只有一个标准。

以上就是这本《一个投机者的告白》的小小分享，祝大家投资愉快！