自由现金流是什么概念?

【语无伦次】公司怎样有能力派息股?

2019年8月13日
by 喊穷小编

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上一起视频说到企业的现金流,今天进一步延伸,谈谈企业的【自由现金流】,也就是所谓的free cash flow。

自由现金流是什么概念?

很多股友会认为只要公司有盈利就可以派股息,其实这句话只说对了一半,因为公司赚取到的税后盈利不能直接等同赚取得到的现金。当税后盈利经过一系列现金调整后,就会变成营运活动现金流(cash flow from operating activities,简称CFO)。

CFO会经过【投资活动现金流】(cash flow from investing activities,简称CFI),然后再经过【融资活动现金流】(cash flow from financing activities, 简称CFF),剩下来的就是公司在过去一年/一个季度的现金流动。

CFO = 解释公司营运所需的现金

CFI = 解释公司投资活动,例如购买机器之类的活动,以维持公司的未来发展。这些也被称之为capital expenditure(CapEx),很多时候CapEx和CFI的金额是很接近。

CFF = 解释公司的贷款状况,例如从投资者筹到多少钱,和银行借了多少钱,以及派了多少股息。

也就是说,要了解公司有没有能力派股息,就要看公司的自由现金流,也就是:

Free cash flow = CFO – CapEx

 生活化的例子(白话文版本)

想象一下父母是公司,而孩子是股东。

CFO就是父母的收入,以维持这个家庭的日常开销,所以positive的CFO很重要。

CFI就是父母的大型开销,例如新房子,新车,新冰箱等等。

CFF就是父母的银行贷款和利息偿还,以及给孩子(股东)的圣诞礼物或者年度旅行(股息)。

也就是说,家里的free cash flow必须positive,孩子的圣诞礼物才有着落。试想一下,家里某一年多了新成员,而所有的家电用品都坏了。父母是不是需要花很多钱买新车、新冰箱、新电视机,甚至是新房子(因为不够住)?

当父母的经济负担大幅提高,孩子是不可能得到丰厚的圣诞礼物(股息)的,除非父母和银行贷款。

切换回来公司的格式,没有足够【自由现金流】的公司是不可能派股息,而任何施压公司硬要派息只会逼得公司去贷款,然后用贷款借来的钱当作股息派给股东们。

总结:了解了这个机制,以后分析公司能不能派股息就知道要看【自由现金流】,如果某个阶段有经营困境,更不应该逼迫公司派股息,因为这无异于杀鸡取卵。

今天就这么多,祝大家投资愉快~

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