这个比率是用来算公司到底要花多少天才把赊销给收回来。

从这比率来看，Pharmaniaga比Apex更快地从顾客赊销那里收回现金。其中一个可能原因是客户群。由于Pharmaniaga的客户主要是公立医院，Apex则主要是私人诊所，因此后者往往会有比较长的赊销期。

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 应付账款周转天数（Days Payables Outstanding）

这个比率是衡量公司需要花多长时间偿还他们的应付账款。换言之，公司在偿还供应商的款项之前，可以持有现金多少天。

如之前现金流那一章所述，应付账款实际上是供应商提供的一种“贸易融资”，所以当公司可以获得更多“现金”来经营业务就更好。 因此，公司的付款期越长，公司的现金状况自然就越好。

在大多数情况之下，损益表只会显示销售成本，而不会记录采购数额。以下方程式展示了销售成本和采购数额的关系。

这当中的逻辑很简单。假设我们是一家售卖计算机的公司，年初我们有100架成本10令吉的计算机，然后在这一年间我们购买了350架计算机（成本同样是10令吉一架）。到了年尾，我们检查库存发现剩下80架计算机。那么我们卖了多少架计算机，而所花费的成本又是多少？

每架计算机的成本是10令吉，那么我们的销售成本即为3700令吉（10令吉x 370架）。

一旦弄明白了这段关系，我们就可以结算出采购数额：

找到了采购数额，我们就能计算应付账款周转天数。如表五所示。

从这里我们可以看出Apex平均在62天内会偿还他们的应付账款，而Pharmaniaga则有办法持有现金长达81天才偿还。当然，如果能够得到供应商给予公司的赊账细节，我们的演算就更能确切地反映真实情况。

存货周转天数（Days Inventories Outstanding）

这个比率是用来计算公司要花多少天才能把货物给卖出去，与此同时也计算公司管理库存的方式是否有效。 如果管理不当，例如进货太多或者进了会滞销的货物，公司持有存货的时间就会比同行来得久。

平均来说，Apex只需要51天就能把存货给卖出去，而Pharmaniaga则需要106天。

现金转换周期（Cash Conversion Cycle）

这个比率需要结合我们前面所讲述的三个比率，分别是：

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对于商业的角度来说，现金流动从向供应商采购存货那一刻开始，到把存货转换为产品并出售，再到从顾客手中收回现金，最后偿还供应商的款项。这就是整个现金转换周期的概念。因此，现金转换周期越短，对公司越有利。

我们看回Apex和Pharmaniaga的例子。

从整体而言，Pharmaniaga的现金转换周期比Apex来得好，也可以看得出Apex在向客户收回款项以及在偿还供应商款项，这两方面明显逊色于Pharmaniaga。

本文摘录自《我当分析员学会的事》 經作者林子证授权连载

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