除了管理开销比率,另一个不可忽略就是投资组合周转率(Portfolio Turnover Ratio)。
投资组合周转率主要反映该信托基金一年内多快改变它的投资组合。
计算方法是用信托基金买入或卖出的价格(视何者为高)除以该基金的平均资产额。 投资组合周转率越高,交易成本越高,因此管理开销比率也会越高。
表四取自2017年3月31日的InterPac Master Trust年报中两只基金的投资组合周转率。
-------------------表四: 投资组合周转率-------------------
2015 | 2016 | 2017 | |
InterPac Dana Safi | 0.29 | 0.38 | 1.11 |
InterPac Dynamic Equity Fund | 0.23 | 0.43 | 1.18 |
2015年,两只基金的投资组合周转率不到0.3倍,也就意味着它们持有资产的平均期限为3年至4年。在2017年,两只基金的投资组合周转率增加到1.1倍左右,也就是说它们持有资产的平均期限已经变成1年。在InterPac这个例子里,这两只基金的投资组合周转率之所以在2017年飙升,主要是为了重整投资组合。
一般来说,成长基金(GrowthFund)的投资组合周转率通常都会比较高 ,而较为保守的基金则会有较低的投资组合周转率。只要基金的表现足够杰出,高投资组合周转率有时未必是一件坏事。